近日，公司苟琴教授与首都经济贸易大学经济学院李兴申老师（公司博士毕业）、公司在读博士生赵国君的合作论文“Surges of cross border capital flow: the impact of digital finance”被金融学领域国际著名期刊Pacific-Basin Finance Journal正式接收并在线发表。

和以往关注数字金融影响一国国内金融活动及风险的研究不同，本文着重关注数字金融的发展对跨境金融活动和风险产生的影响。国际经验表明，自2000年以来，作为跨境金融活动的重要组成部分，跨境资本流动经历了越来越频繁的异常波动。这个现象与数字技术支撑下数字金融以前所未有的速度快速发展现象同期出现。那么，数字金融发展是否增加了一国发生资本涌入的可能性？该影响存在哪些渠道？是否存在国家层面异质性？本文基于120个国家2000年至2021年的跨国数据实证检验数字金融与资本涌入之间的关系，研究发现：第一，数字金融的发展显著增加了资本涌入的可能性。第二，影响机制方面，本文认为存在金融便利性和情绪传染两个机制。金融便利性机制是指数字金融提供了更便捷的金融获得和支付，从而增加了资本大规模流入的发生概率；情绪传染性机制即支持数字金融发展的数字技术使得投资者情绪传播更广泛与更迅速，加剧投资者的预期趋同，进而增加资本涌入的发生概率。第三，在不同的经济发展程度、资本账户开放度和汇率灵活度的国家间存在异质性。本文的研究结果在考虑内生性问题、数字金融的不同度量方式和资本涌入的不同定义以及不同样本中均稳健，

本文的研究发现揭示了跨境背景下数字金融发展所带来的风险，对推进数字时代的资本流动管理提供了重要的政策启示。

撰稿：苟琴

审核：彭俞超